大股东重组对股票影响_控股股东股权转让对股价影响

在A股市场，资产的重组和并购是一种惯用的操作手法，一般来讲在一家公司业绩连年下跌无法达到公司预期的时候，都会选择重组或者被重组的方式进行转型，进而提振股价。

什么是资产重组呢?

一、资产重组的原因

资产重组和并购是上市公司的资产优化组合、社会资源优化配置的一种必然选择。一般而言，企业进行资产重组可以扩大其自身的软硬实力，实现资源配置的最大化，提高整体的运作效率。

对于资产重组的原因主要表现在以下几个方面：

① 上市公司的逐利性

对于中国的A股市场，机构投资者的比例较少，我们国家的股市刚起步不到30年，整体市场化程度还不够，因此散户投资者的投资眼光也会比较受限，可能着眼于当前的利益关系，投机的心理比较严重。

因此，重组带来的业绩预期会很快反映到上市公司的股价上。上市公司大股东通过重组拉抬股价获得利益，同时散户也可以从中获利。

② “壳”资源的稀缺性

A股内上市公司的数量一共3000多家，上市公司的数量相对欧美等发达国家来讲是不够多的。而且科创板的注册制刚刚推出，很多企业想要在A股上市才会存在上市门槛较高，年限不够的情况。在A股市场中拥有“壳”资源都会变得格外吃香。一般的企业融资渠道少，而上市公司融资渠道多，成本低，同时上市公司还能带来很多其他的附加效应。比如政府的重视，相对更好的经营环境。

二、资产重组对股价的影响

一般来讲，股价主要受到短期利好消息和长期公司业绩两个方面的影响，很显然对于资产重组这件事，一定是短期内的公司利好，毕竟当前的资产重组只意味着可以解决上市公司当前资金、人员或其他等问题，而未来的业绩发展还需要看公司的战略方向和决策来决定。所以资产重组后短期内对股价大部分是有提振作用的。主要表现在以下的几个方面：

① 短期内的供需关系导致

在A股市场对于一家上市公司而言，最宝贵的资源除了公司内部的资源，对外来讲，上市公司本身的的“壳”资源可能是最为重要的东西了。如果一家公司连年亏损，股价一路下跌，最终的结果很有可能就是成为*ST股票，更倒霉的还会导致退市。但是一般来讲，这类公司只要业绩没有太明显的暴雷，最终都会有资产注入进来进行重组。

对于一家中型的上市公司来讲，当企业面临亏损倒闭的困境时，要么选择公司内部整改摆脱困境，这种方式对于大多数走下坡路的公司来讲可能都不适用了;要么选择最省事的方式，卖掉壳资源，利用股权置换资金盘活公司，短期内提振股价焕发第二春。

举个例子，顺丰控股在2017年“借壳”鼎泰新材上市，在借壳重组发生之前，鼎泰新材由于连年的业绩不佳，股价一路下跌。在顺丰控股的资本介入后，公司的股价在短期内迅速拉升，股价从40元涨到82.3元，涨幅85%，顺丰控股在资本重组市场也是一个非常典型的案例。

② 公司估值的变化会影响股价

不同类型的公司市盈率估值和公司整体的市值估算也不一样，传统公司的整体市盈率较低，新兴行业的市盈率估值较高，如果是一家市盈率较高的公司资本注入到传统公司中，原市盈率较低的公司市值则会发生翻天覆地的变化。

在公司的资产重组案例中，最为经典的莫过于周鸿祎的奇虎360回归A股进行借壳上市。360是一家以安全为主营业务的互联网公司，公司的市盈率估值可承受范围较广，而被借壳的公司江南嘉捷成立于1992年6月20日，是一家拥有高科技电梯和自动扶梯、自动人行道技术的技术公司，其于2012年1月16日挂牌上市。一个是传统公司，一个是高市盈率的互联网公司，两个公司的市盈率和估值差距非常巨大。

此次上市的方案是一个标准的重组上市方案，即上市公司江南嘉捷全部资产作价18.72亿元，通过资产置换和现金转让方式置出;360公司的100%股权作为本次拟置入资产作价504.16亿元，与拟置出资产中的置换部分以等值置换方式抵消后，置换资产与置入资产差额部分由上市公司以发行股份方式向360公司全体股东处购买。

在360宣布重组并购的消息公布后，原持有江南嘉捷公司股票的股民们基本上已经处于中彩票的状态了，而后360的股票停盘开板后的表现也没有让大家失望，连续18个涨停板，江南嘉捷的股价就像原来主营业务电梯一样，实现了坐电梯式增长从7.9元涨到最高54元，上涨了675%!

通过这样的资产重组，被借壳公司(业绩不佳，连年亏损的公司)可以从借壳公司获得这么丰厚的利益，这也是因为其“壳”的宝贵价值所在，当有合理的重组价格出现的时候，一拍即合完成重组以及资本的变现。

三、注册制对未来资产重组的影响

今年A股科创板的推出，在A股市场也有了属于中国人的注册制和退市制度，所以以前很多连年业绩亏损的壳公司寄希望于能够找到买壳方注入资本让公司的股价提振，重新激活市场流动性的操作可能性也就越来越小了。所以对于很多壳公司而言，退市触发机制越来越容易，上市门槛没有那么高，上市的公司壳资源也就没有那么值钱，这种重组后股价直线拉升的情况也会越来越来小。

科创板注册制的出现确实让一些处于强弩之末的传统公司加快了资产重组的步伐，所以我们也会经常看到一些很奇怪的并购出现，两个关联性不高的行业公司发生了并购，这样往往也会对并购后公司的定位和发展产生巨大的挑战。

总结下今天的分析，在科创板注册制还未出现之前，我国A股出现了大量的资产重组和并购，而且确实对公司的股价起到了很好的提振效果，股价在短时间内巨幅拉升，但是也可能存在一些隐忧，即使短期内借壳上市，如果重组后公司业务不能保持有效的增长，那么将来在A股注册制和退市机制的双重夹击下还是会面临非常严峻的考验。